米・イラン戦争：世界市場の原油価格、100ドルを下回る

米・イラン戦争の中でホルムズ海峡が部分的に封鎖され、供給にも混乱が生じているにもかかわらず、世界市場の原油価格はこれまでのところ1バレル＝100ドルの水準を超えていません。

しかし、ホルムズ海峡を通過する船舶に対する米国とイランによる新たな攻撃を受け、世界的な原油供給が長期にわたって混乱する可能性への懸念が高まっています。

ロイター通信によると、北海ブレント原油は前日比0.54％上昇し、1バレル＝96.80ドルとなりました。今月に入りブレント原油価格は上昇しているものの、依然として100ドルを下回っています。中東で緊張が高まる中、ホルムズ海峡や紅海を通じた湾岸諸国からの原油輸出も影響を受けています。

ロイター通信は、エネルギー関連のデータを提供するアルガスの推計として、中東の産油国からの原油輸送量は現在、1日あたり約1,100万バレルに減少していると報じました。これはイランとの戦争が始まる前の1日あたり1,800万バレルから大幅に減少しています。

世界の経済専門家によると、複数の要因が原油価格を1バレル＝100ドル未満に抑える要因となっています。

ホルムズ海峡を通る原油輸送

Rystad Energyのチーフエコノミスト、クラウディオ・ガリンベルティ氏によると、8月30日に戦闘が再開する前の1週間には、ホルムズ海峡を通って1日あたり約800万～900万バレルの原油が輸送されており、前週のほぼ2倍に達していました。

その後、原油輸送量は1日あたり200万バレル未満に落ち込みましたが、現在の1日あたりの平均輸送量は約400万～500万バレルとなっています。ガリンベルティ氏は、現在のホルムズ海峡を通る原油の輸送量を踏まえると、ブレント原油の適正価格は1バレルあたり約95ドルになるとの見方を示しました。

データによると、9月2日以降、ホルムズ海峡を出た大型の原油タンカーは確認されていません。

一方、7月に米国とイランの間で一時的な停戦が成立していた際には、ホルムズ海峡を通る原油輸送量は戦争前の水準である1日あたり約1,600万バレルまで回復していました。

湾岸諸国の代替ルート

湾岸の産油国は、原油輸出を継続するため、代替ルートや輸送方法を導入しています。ホルムズ海峡の外側で行われるタンカー間の原油の積み替えも継続するとみられ、供給混乱の影響をある程度緩和しています。

報道によると、サウジアラビアの国営石油会社サウジアラムコは8月、ペルシャ湾に面するラス・タヌラ港からの原油積み込みを再開しました。一方、紅海沿岸のヤンブー港からの輸出は、イランが支援するイエメンのフーシ派による海上封鎖の影響で、依然として圧迫されています。ヤンブーからの原油輸出量は8月に1日あたり142万9,000バレルまで減少し、直前の3カ月間の平均である1日あたり390万バレルを大きく下回りました。

一方、エジプトの代替港であるシディ・ケリールからの輸出は8月に1日あたり213万9,000バレルまで増加し、6月の水準の2倍以上となりました。

イラクの原油輸出も8月には1日あたり約234万バレルまで増加しました。また、アラブ首長国連邦（UAE）の輸出量は7月と8月にそれぞれ1日あたり約290万バレルとなりました。

クウェートの原油輸出も1日あたり約100万バレルまで回復しています。一方、米国による封鎖の影響で、イランの原油輸出は大幅に減少しています。

米国・カナダ・ガイアナで原油生産が増加

OPEC（石油輸出国機構）非加盟国も、世界市場における供給不足を補ううえで重要な役割を果たしています。Rystad Energyによると、米国、カナダ、ガイアナは今年、原油生産量を合わせて1日あたり140万バレル増加させる可能性があります。

ロシアの原油輸出量は7月と8月に1日あたり約550万バレルとなり、6月のピーク時の640万バレルから減少しましたが、それでも2月と比べて23％多い水準となっています。

世界の原油需要が大幅に減少

原油価格を抑えている主な要因の一つが、世界的な需要の減少です。Rystad Energyによると、今年第3四半期の石油化学製品および輸送用燃料の需要は、1日あたり約350万バレル減少しました。第2四半期には、1日あたり450万バレルの減少となっていました。

世界最大の原油輸入国である中国では、海上輸送による原油輸入量が7月と8月に1日あたり約700万バレルまで減少し、2月の1,100万バレル超から大幅に落ち込みました。

中国が保有する大量の原油在庫も、世界市場をある程度下支えしています。Kplerの推計によると、中国には約11億7,000万バレルの原油が備蓄されています。

原油不足の兆候

世界的な指標であるブレント原油価格は1バレル＝100ドルを下回っているものの、現物原油市場の状況は異なる様相を示しています。

ロイターのデータによると、スポット市場のプレミアムは4月の水準まで上昇しています。また、11月積みのドバイ原油とオマーン原油の価格は、ドバイの指標価格を1バレルあたり19～20ドル上回っています。

月曜日の取引では、オマーン原油先物が1バレル＝104.54ドル、現物のドバイ原油が1バレル＝105.10ドルで取引されていました。

Argusのチーフエコノミスト、デービッド・ファイフ氏によると、現物市場は現在、深刻な供給不足を示しており、ディーゼル市場でも供給が逼迫している明確な兆候が見られています。

専門家は、米国とイランの最近の緊張が湾岸諸国の原油輸出をさらに制限する可能性があると指摘しています。一方、製油所が生産を増やすことで、ディーゼル需要も増加すると予想されています。

大手銀行による原油価格予測

一方、中東での原油供給危機を受け、複数の大手銀行が原油価格の見通しを示しています。

モルガン・スタンレーは、今年第4四半期のブレント原油の平均価格を1バレル＝100ドルと予測しています。

一方、ゴールドマン・サックスは、2026年12月および2027年のブレント原油とウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）の価格予測を、それぞれ1バレルあたり5ドル引き上げました。

同行によると、2026年12月のブレント原油は1バレル＝85ドル、WTIは80ドルになると予想されています。2027年については、ブレント原油が1バレル＝80ドル、WTIが75ドルになると予測されています。